法国政治危机引爆债务风暴,欧元命运再临考验-上海国际快递

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法国政治危机引爆债务风暴,欧元命运再临考验-上海国际快递

法国政府周一(9月8日)遭遇信任投票垮台,总理贝鲁的440亿欧元(1.1769 0.0006 0.05%)财政紧缩计划彻底搁浅,令这个欧元区第二大经济体陷入政治与债务的双重深渊。随著借贷成本飙升至高于希腊、西班牙的水平,甚至逼近义大利,市场担忧法国可能成为新一轮欧债危机的风暴眼。

政治僵局撕裂财政整顿希望

贝鲁的离场标志著马克龙政府财政改革计划遭遇重创。无论继任者来自何种政治阵营,原定的大规模减赤方案都将大幅缩水。社会党主张的“向超级富豪征税150亿欧元”方案若实施,可能进一步抑制经济活力——百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet直言:“法国已缺乏可信的财政整顿路径。”

新任总理必须在10月7日前起草2026年预算案,财政部长隆巴尔已承认,新政府的财政紧缩力度将不及贝鲁政府。市场普遍担忧,增税措施可能抑制经济增长。RBC BlueBay Asset Management投资组合经理Russel Matthews表示:“市场参与者越来越不愿将增税视为解决巨额财政赤字的可行途径。”

经济停滞与债务恶性循环

政治混乱已导致企业和消费者不愿支出。雷诺汽车首席增长官Fabrice Cambolive指出:“零售客户与企业一样,能见度越高,才越有能力为未来进行投资和支出。”

对于法国这样的高负债国家,增长缓慢尤其棘手,因其无法单纯依靠经济增长摆脱债务负担。法国债务在6月达到3.3万亿欧元,相当于GDP的114%。虽然低于希腊的153%或义大利的138%,但与法国不同的是,这些国家在计入利息支付前都有可观的预算盈余。

债务炸弹倒计时

法国审计部门今年早些时候警告,如果经济增长放缓或削减赤字力度放松,到2029年,法国的债务偿还规模将从2024年的590亿欧元增加到1000多亿欧元,成为预算支出中最大的一项。牛津经济研究院经济学家Leo Barincou称:“除了法国,其他地方的形势都在好转,法国在某种程度上已成为一只丑小鸭。”

市场考验与欧元走势承压

作为欧元区最大的债券市场,法国债券市场曾被视为德国以外的主要避险选择之一。但自去年提前选举产生悬峙议会以来,法国债券风险溢价持续上升。

本周五惠誉将对法国主权信用评级进行审查。目前法国的长期债务融资成本高于2011年欧元区债务危机中心的希腊和西班牙,几乎与义大利持平——而在2024年初,义大利10年期借贷成本曾比法国高出整整一个百分点。

欧元面临的关键风险点

政治不确定性已导致法国10年期国债收益率较德国国债利差扩大至2012年欧债危机以来新高。

评级考验逼近,惠誉评级审查可能引发连锁反应。

欧元兑美元近期虽守稳1.17关口,但法国政治风暴可能成为打破当前盘整格局的催化剂。