12月召开的中央经济工作会议明确提出,要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

据彭博社数据,目标可能是到 2026 年 3 月底将人民币汇率稳定在 7 元兑 1 美元左右。

此举是为平衡多重目标:

保护出口商:此举是为了保护出口企业的竞争力,避免人民币快速升值导致的冲击。2025年11月出口同比增长5.9%,超出预期,快速升值会削弱出口商品的美元定价竞争力,导致企业利润压缩。同时,这有助于避免出口商大规模扎堆换汇,引发资金回流波动,从而进一步推动人民币升值。

抑制套利交易:套利交易(carry trade)利用中美利差(美元利率高于人民币),借人民币买美元获利。但渐进升值使持有美元的汇率收益不足以覆盖利差成本,降低交易吸引力。

人民币升值趋势:自 2025 年 4 月以来,人民币兑美元持续走强,今年迄今累计升值约 3.7%。升值步伐相对平稳,每 60 天左右升值 1% 左右。

近期,人民币触及14个月高点,12月22日,离岸人民币汇率最低触及 7.0282,在岸人民币汇率最低触及 7.0408。

人民币升值主要受益于出口商年底结汇需求增加及美元整体走软。

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