汇丰银行环球投资研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民(Frederic Neumann)表示,一方面,地缘政治矛盾、贸易碎片化、劳动力增长放缓等因素将使得增长潜力承压。另一方面,由人工智慧基础设施领域的结构性部署、主要国家财政扩张所带来的增长动能,或在不同程度上抵消上述提到的不利因素。其中,预计人工智慧领域的投资将保持强劲,并为未来两年全球范围内的投资和贸易增长提供一定支撑。

从贸易角度看,汇丰预计,2025年全球货物和服务贸易出口规模或录得3.8%的增速,较2024年3.0%的增速有所加快。展望2026年,尽管关税不确定性较最高峰期已经有所减弱,但由于前期“抢出口”带来的透支效应,美国个人消费支出增速预计温和放缓,叠加贸易政策与地缘政治风险仍存等因素的影响,2026年全球贸易出口的增速预计将放缓至2.0%。

在美联储降息预期方面,2026年,鉴于关税带来的供给侧冲击、移民数量减少以及由高收入消费者推动的服务需求保持韧性等因素,汇丰认为美国核心通胀水平或将保持黏性。此外,由于人工智慧相关的资本支出强劲,美国政府“停摆”结束带来“回补效应”(例如政府雇员补发工资等),以及减税退税政策落地实施等因素,美国经济在上半年或将保持一定韧性。因此,汇丰认为美联储在2026年或不会考虑进一步降息,即联邦基金利率目标区间将维持在当前的水平。

亚洲方面,汇丰认为,在2025年录得强劲增长之后,2026年亚洲地区的出口增速或将有所放缓,但并不会出现大幅下滑,并且亚洲的出口表现仍将优于全球整体水平。对于区域内的部分新兴经济体来说,通胀进一步降温意味著相关国家在2026年或仍有继续实施宽松货币政策的空间。此外,以中国为代表的部分亚洲国家亦将采取更加积极的财政政策以提振内需。