荷姆兹海峡局势扰动仍是影响航运市场前景的核心变量。美国与伊朗达成的三周停火协议曾令海峡通航量部分恢复,但此后安全形势再度恶化。BIMCO航运分析师Filipe Gouveia日前表示,正常情况下,荷姆兹海峡干散货通航量约占全球散运量的4%。

基于形势的不确定性,BIMCO 提出两种预测情景:“荷姆兹海峡关闭情景”假设海峡将长期处于实质中断状态,“荷姆兹海峡开放情景”则假设海峡将于2026年第三季度末前恢复通航。通航中断持续时间越久,市场前景就越贴近“荷姆兹海峡关闭情景”的预测结果。

两种情景均未将干散货航运全面重返红海纳入假设,尽管全面复航可使吨海里需求下降约 2%。胡塞武装已宣布封锁沙乌地阿拉伯的红海港口,这进一步增加了商业航运全面重返红海的时间不确定性。

Gouveia分析称,2026年干散货航运市场呈现显著的 供需紧平衡 状态,但2027年供需基本面将有所走弱,不过整体仍处于高位。若荷姆兹海峡能在第三季度末前复航,预计这2年的市场表现将相对强劲。

无论哪种预测情景,2026年干散货船运力供给增速预计均为1.5%~2.5%。该增速低于干散货船队规模增速,原因在于港口拥堵加剧,且约0.5%的干散货船因滞留波斯湾未能投入运营。受粮食、煤炭货运量增长及航行距离拉长支撑,两种情景下的需求增速均将超过供给增速。其中,“荷姆兹海峡关闭情景”下需求增速预计为2.5%~3.5%,“荷姆兹海峡开放情景”下增速将高出1个百分点。

2027年,若荷姆兹海峡持续实质性中断,供给增速预计为 3.5%~4.5%;若海峡恢复通航,滞留波斯湾的船舶回归全球市场,供给增速将再高出0.5个百分点。两种情景下,2027年需求增速均将放缓,且低于供给增速。荷姆兹海峡关闭情景下需求增速预计为0.5%~1.5%,复航情景下增速将高出1.5个百分点。

Filipe Gouveia表示,随著厄尔尼诺现象的到来,未来 12 个月,干散货船需求将上升。巴拿马运河的通航限制或进一步收紧,迫使散货船选择替代航线,进而拉长航行距离。此外,这一天气现象还将导致印度季风减弱,或限制水力发电量,从而支撑煤炭进口需求。