Sea Limited 2026年Q2总收入78亿美元(同比+48.1%)、净利4.581亿(+10.6%)超预期,其中Shopee以56亿美元收入(同比+48.2%)撑起集团增长主轴,GMV 383亿美元(+28.4%)、订单42亿笔(+27.5%)三项齐创历史新高;平台变现逻辑清晰切换——交易服务费与广告收入同比大涨65.6%至43亿美元,佣金、广告工具、卖家增值服务取代早期用户补贴成为核心引擎,单位经济效益随规模扩大持续改善,Forrest Li给出Shopee全年调整后EBITDA 10亿美元指引。从“烧钱换单量”到“单量稳增+商业化提效”的双轮变轨,标志Shopee在东南亚与拉美基本盘已跨过流量战、进入收割期,卖家须适应“流量更贵、广告更卷、复购与客单定生死”的新阶段。