阿里巴巴8月20日披露2026年6月止季度(自然年Q2)营收2690亿元(约399亿美元),同比增9%,略超LSEG统计的分析师预期2689亿元;其中AI云与算力服务收入484亿元、同比大涨45%,云业务资本开支677亿元、同比飙升75%,公司把重金砸向AI基础设施的意图写进财报底色,而拉长周期的618大促则托住国内电商基本盘,使核心商业在消费偏弱环境下仍维持正向贡献。云虽增速亮眼、规模仍小于电商主业,但45%的AI云增速与75%的Capex扩张,已把阿里从“电商公司+云业务”重新叙述为“AI算力供给方+消费场景方”的双核结构,也呼应其此前推出企业级AI超级节点的动作。对跨境与出海观察者而言,阿里这份季报的关键信号不是电商增速,而是中国网际网路巨头正把利润与现金流向GPU、数据中心、模型服务倾斜,未来三年亚太云算力格局将被这几家头部玩家的资本开支曲线直接塑造。