华为投资控股有限公司披露2026年上半年合并利润表,实现营业收入4678.19亿元,较上年同期的4270.39亿元增长约9.6%,但净利润回落至234.27亿元(去年同期370.5亿元),归母净利234.28亿元同比降约36.8%,营收扩张与利润下滑的剪刀差主要来自研发投入狂飙——当期研发费用1213.82亿元,较去年同期969.50亿元多砸244.32亿元、增幅25.2%,管理费用也由242.03亿元增至301.20亿元,叠加财务费用升至52.61亿元(含利息收入下降)、其他收益由127.09亿元缩至83.25亿元,营业利润由447.84亿元降至327.71亿元;在终端回归、车BU与云业务放量撑起收入盘的同时,华为延续“用利润换技术底座”的打法,把近三成营收砸进根技术,短期报表利润承压但长期壁垒继续加厚,这份“增收不增利”的半年报本质是逆周期重注算力、鸿蒙与半导体自主化的财务投影。